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深圳市天杰思投资管理有限公司

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发布日期:2017/3/22 20:03:48

更新日期:2017/8/10 8:57:44

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高盛提出了美联储开始削减资产负债表的两种情形。种是“提前进行的被动缩表”,美联储或将在2017年12月开始的10个月内逐步减少到期国债再投资,而不是抛售存量债券。
 
第二种是“推迟进行的主动缩表”,美联储可能在2018年7月停止债券再投资,并每月主动抛售价值400亿美元的资产。这种情况下,美联储可能从明年第二季度开始,每个季度缩减大约2500亿美元的资产负债表,将在减少到期国债再投资的同时抛售存量债券。
 
不过,这两种情形都存在风险。高盛经济学家指出,不排除市场对“缩表”反应过度,导致利率和美元汇率短期出现波动,2013年美联储暗示缩减QE导致市场大幅波动即是一例。美欧日作为全球流动性主要来源,日本央行资产购买计划不变,欧洲央行资产购买从4月开始由800亿降到600亿元,在此基础上,如果美联储推动主动缩表,会带来全球流动性边际增速收缩。全球债市目前仍受全球流动性溢出影响,缩表会助推美债收益率走高。
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