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发布日期:2017/8/24 20:22:00
更新日期:2017/9/8 12:13:52
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目前我国每年进口大豆占比接近90%,高度依赖于国际市场,且进口大豆几乎全部用于压榨加工,因此分析豆类市场需主要分析美国和全球的市场供求情况。
1.1 美国农业部8月供需报告
USDA于8月10晚间发布了月度供需报告,此次报告十分重要,因8月之前的报告均是按照天气模型推测的单产,而8月报告的单产调整则是基于实际的调研情况。
据报告称,2017/2018年度美豆单产预估由上月的48蒲/英亩上调至49.4蒲/英亩,远高于市场预期的47.5蒲/英亩;产量预估由上月的42.6亿蒲上调至43.81亿蒲,高于市场预期的42.12亿蒲;期末结转库存上调至4.75亿蒲,同样高于市场预期的4.24亿蒲。
也许大家对上面的数字没有什么概念。若将单位由“蒲式耳”换算成我们所熟悉的“吨”,那么新年度美豆产量将由上月预估的11594万吨调整至11923万吨,比上年度增加了201.39万吨(+1.72%),而上月预估为减少127.91万吨(-1.09%);若新年度南美产量预估不变,那么全球大豆产量也会受此影响,将由预估34509万吨调整至34838万吨,高于之前的新年度全球消费量预估34527万吨,也就是新年度全球大豆产销仍然会是过剩状态(过剩311万吨)。因此,从中长期来讲,全球大豆供给仍是十分充足的,这将引导豆类市场逐渐走弱。
我们再来看看在美豆和豆粕前期低点(6月30日前夕)时所面临的市场环境。当时,市场预期新年度美豆种植面积为8994.6万英亩(高于目前的8950万英亩),但单产预期仅为48蒲/英亩(目前49.4蒲/英亩),也就是当时预期新年度美豆的产量要比目前少约1亿蒲(约282万吨),即从长远来讲目前所处的市场环境比前期低点(美豆:907美分/蒲)所处的市场环境更差,但目前的价格确比当时的价格更高,因此从这个意义上来讲豆类市场很大可能会继续走弱。
1.2 国内豆粕库存“压力山大”截至8月6日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量约为115.92万吨,环比下降5.57%,但同比仍大增35.54%,处于历史同期较高水平。与此同时,大豆供应充足,据海关数据,2017年7月进口大豆1008万吨,大增30%,处于历史同期水平。由于豆粕胀库和环保检查的影响,近期油厂开机率出现了一定的下降,目前在50.85%的水平。然而,根据去年经验,环保检查对油厂开机率的影响并不是很大,开机率维持在50%左右的水平也是相对合理的。因此,在大豆供应充足的情况下,豆粕库存仍然压力巨大。
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