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随着OPEC 5月25日延长减产会议的临近，油气君注意到场内一些投机资金再度活跃起来。同时，一些分析机构也再度从过去几周油价跌回50美元/桶以下的阴霾中走出，继续对接下来的油价燃起坚定的大幅看涨信心。部分机构看好全球二季度开始的季节性原油需求增加，认为二季度起油价将大幅上升，今年内能突破65美元/桶。

油气君则认为，在不出现突发性原油供应中断的情况下，即使OPEC延长减产协议至2018年一季度，就单看供求基本面的话，尚且不足以支撑油价中值升高至55美元/桶上方。此外，OPEC过去5个月减产的实际“去库存”效果严重偏离预期，已在过去数月内沉重地打击了场内的多头信心，而这种信心的建立已经不是OPEC延长减产所能弥补的，市场需要看到实实在在的超预期去库存。油气君希望通过本文简要回顾一下过去半年内，场内对OPEC减产丧失信心的过程。

从上图可以很直观地看出，净头寸在2016年11月末OPEC达成减产协议细则后出现急剧蹿升，从5亿桶开始，一直维持高位且持续攀升到今年一季度末突破9亿桶的高位，而本月净头寸数据则再度回到OPEC去年达成减产协议细则之前的不到5亿桶的位置。无独有偶，当前正是OPEC将要继续开会讨论延长减产协议的时间点。