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    黄金净多仓连增六周的趋势已被打破，上周黄金投机性多仓下降11429手，空仓增加5420手。值得注意的是，该报告的截止日期是上周二，当时金价收于1255.45美元/盎司，而如今金价已经跌破1230美元/盎司，这意味着净多仓规模可能已经进一步缩小。专注于黄金投资的贵金属基金Hebba Investments预测，净多仓现在可能进一步减少了2万手。

可见，当周投机性净多仓减少大约1.7万手，至14.8万手。若按照Hebba Investments预测再减少2万手，那么现在净多仓的规模大概是13万手。若真如此，现在的黄金投机规模更加健康、与历史平均水平更加相符。

 

至于白银，下图中红线显示了基金经理的白银投机性净多仓。可见，在截至上周二的一周内，白银多头上演了大撤退，投机性净多仓狂降2.5万手，至5.5万手。考虑到白银价格上周创下长连跌记录，到上周五已经进一步从该报告截止日期（上周二） 的16.95美元/盎司下降到16.31美元/盎司，白银的净多仓势必也已经进一步削减。

 

 

 

Hebba Investments猜测现在白银的净多仓大概是4万手，已经自高位下滑。再对比五年和十年金银比走势，可见我们正处于历史的较高水平。Hebba Investments认为，这些都是积极现象，至少表明白银短期会反弹。

 

 

 

不过，白银的实物需求却依然十分疲弱，美国铸币局的销量已经大幅下跌，工业需求也没有增加的迹象。再者，白银当前的走势依然与黄金高度同步，而短期内并无黄金上涨的催化剂，因此白银面临的不利因素也不少。

 

 

 

综上所述，Hebba Investments本周改变了对金银的看法。对于黄金，从中立看空变为中立，因近的下跌已经消除了一些投机泡沫。而且上周五的非农就业报告对金价的伤害不大，这被视为积极现象，当黄金对利空消息视而不见时，通常意味着市场已经过度消极。对于白银，Hebba Investments的看法则从中立看空转为中立看涨，其认为接下来可能会有大量非贵金属交易员决定在短期内做多白银。因为纵观历史，每当一种大宗商品经历了数十年来长的跌势之后，都会吸引非专业交易员的兴趣。这将有利于白银反弹。

 

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