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我近一直在思考这个东西，也很好奇，为什么全球的经济都表现的不错，全球的发达经济体全都是超预期的的，实际GDP也超预期，美国、欧洲、日本，尤其是欧洲，还有新兴市场也都不错，中国也是超预期，估计二季度的数据马上出来肯定是不错的，但是为什么通胀没起来，这是很奇怪的一件事情。我就在想这次全球经济的复苏背后是什么原因呢，根本性的原因是我们央行一直在持续的货币放松，美联储通过量化宽松注入了巨量的流动性，他直接向私人部门购买私人部门持有的债券，向整个市场注入购买力，注入了货币，但是美国获取央行的流动性，它主要是金融资产受益了，比如我是资本家，我有股票，或者我是养老金的富人，我持有养老基金，我持有很多债券，这些富人受益。但是金融市场的受益并没有通过美国的企业部门的资本开支，或者说美国政府的基建，特朗普想搞基建，搞不下去。美国的企业也不愿意去加大投资，所以实际上美国企业这么低充裕的流动性，都在不停的回购自己的股票，让股票市场获得巨大的EPS的上涨，带来资本市场的效益。低端的就业改善了，真正的劳动力并没有太大的受益。在这种情况下美国货币的放松，刺激的是金融市场，并没有刺激实体实市场。如果它没有刺激实体经济，意味着实体经济的就业，或者说收入的增长是没有的，这个解释为什么美国通胀一直没有起来。

对我们中国来说也是一样，我们看到经济复苏的背后，根本的还是我们金融体系在释放巨额的流动性，我们金融机构在急剧的扩张之中，我们的广义信贷数据到现在为止还是维持在14到15的水平，高点去年6月份到达了接近17左右，这么大的广义信贷余额还在巨额增长。