8月15日消息，商品期货早盘多数下跌，黑色系跌幅略有收窄，螺纹钢、焦炭、热卷均跌逾2%，锰硅、硅铁涨逾1%；化工品分化，橡胶涨近2%，沥青涨逾1%，PVC跌逾3%，PP、塑料跌逾1%；有色金属涨跌互现，沪锌涨逾1%，沪镍跌逾1%；农产品弱势震荡，白糖、玉米飘红，棉花、鸡蛋飘绿。

　　截止午盘收盘，橡胶涨1.94%，锰硅涨1.77%，沪锌涨1.52%，沥青涨1.23%，硅铁涨1.00%；跌幅方面，PVC跌3.23%，螺纹跌2.63%，焦炭跌2.31%，热卷跌2.13%，PP跌1.60%，沪镍跌1.40%，塑料跌1.10%，沪银跌1.05%。

　　螺纹钢仍有调整需求

　　数据显示，7月我国粗钢产量为7402万吨，创出新高；1—7月粗钢累计产量为49155万吨，同比增长5.10%，增幅继续扩大。目前螺纹钢利润超过1000元/吨，热轧卷板利润超过800元/吨，钢厂生产热情高涨。螺纹钢供应缺口不断缩小，部分钢厂表示，前期缺规格的现象近期有所缓解。螺纹钢从之前的供应短缺过渡到目前的供需紧平衡状态。

　　此外，7月房地产数据增速出现全线回落，1—7月房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋施工面积和房屋销售面积增速分别为7.90%、8.00%、3.20%和14.00%，较1—6月累计增速分别回落0.6、2.0、3.2和2.1个百分点。经过密集调控后，今年的各项房地产数据表现差强人意。作为螺纹钢主要的终端需求，房地产市场增速回落或对未来螺纹钢消费产生一定负面影响。

　　总之，从螺纹钢自身供需情况来看，上周现货快速拉涨后成交并不理想，终端需求方面表现仍有所反复，现货价格大幅上涨缺乏成交量持续有效的跟进。预计近期螺纹钢期货上方空间较为有限，仍有调整需求。

　　短期中钢协与上期所联手为黑色系“降温”效果明显。上周五黑色系期货普遍下跌，市场心态也由之前一致乐观看多逐渐转向谨慎。

　　胶价有望继续上行

　　需求方面，7月重卡数据再超预期，青岛保税区库存拐头下降。商用车网新数据显示，7月份（淡季）我国重卡市场预计销售各类车型9.4万辆，比去年同期大幅增长89%。今年前7个月，重卡市场累计销售各类车型67.8万辆，同比增长74%。受益于需求强劲，青岛保税区的天然橡胶库存量拐头向下，库存量由6月高点的21.7万吨下降至18.05万吨，降幅约为17%。

　　供给方面，泰国、印尼、马来三国将于9月15日召开减产10%-15%会议，供应端预期收缩。为了缓解供应过剩问题，6月以来，东南亚产胶国频频释放保价限产的信号。泰国、印尼及马来西亚三国将原定于今年12月召开的三国部长级会议提前至9月中旬，预计三国将减产幅度控制在10%—15%，大约涉及100-150万吨产量。如果上述协议达成并切实履行，生产国协会预计，今年全球橡胶供应量为1275.6万吨，增速维持在5.5%，较此前预估有所放缓。但是历史上看，类似主产国限产（包括限制出口、收储等）政策经常推出，但效果经常不尽如人意，因此限产保价只能作为催化剂，不是胶价运行趋势的决定因素。

　　资金方面，6月份以来，黑色系大宗商品普涨，天胶属于滞涨品种，受资金关注度高。6月以来，螺纹钢主力合约1710涨幅约为32%，热轧卷板1710涨幅约为33%，而天胶主合涨涨跌跌，两个月内涨幅不足10%。公代还是同南百汇好，壹；高返佣，个人代理75+，公司代理82+起，只要有实力，返佣模式多种，Q:863771615，请电：184-7543-7891微信同步 联系人陈和平，诚招各级代理，佣金日返。 

 

王军指出，但7月PPI同比涨幅还保持较高水平，说明工业品价格有一定压力，但目前看价格上涨很难从上游传导到下游，需求没那么强劲。这对中下游是打击，中下游价格涨不起来，上游价格涨势也很难持续。

　　8月10日晚间，近期走势一马当先的螺纹钢期货价格出现回落，并带动周边有色金属集体走低，看似主要源于“中钢协严厉指出，部分机构危言耸听炒作钢价有渔利之嫌”的消息打压，且本轮上涨的契机也主要得益于市场对政府去产能、清除“地条钢”和环保督查的一系列举动的利好解读。

　　但从7月中国钢材(3824, -83.00, -2.12%)出口同比锐减93%，1-7月钢铁出口同比下降28.7%来看，显示外需并没有那么强劲。同时，由于铁矿石和煤炭价格上涨，钢铁生产成本也随之增加，一旦下半年房地产持续调控，汽车销量继续回落，内需的不振也难以支撑钢材价格持续上涨。

　　资金逐利风口轮转瞬息间

　　回顾近年来的几轮上涨行情，不论是股市、楼市、债市还是现在的大宗商品市场，无一离不开炒作资金的身影，资金逐利的本性由此可见一斑。而大宗商品上涨的根基似乎更为扎实就在于，它有去产能和环保的压力做背书，但如上所述，缺乏需求的支撑，紧靠供应端来被动推涨上游价格，一旦风口消退，资金撤离，对市场将构成打击。

　　因为虽然本轮价格上涨，令上游相关企业利润明显增加，业绩大增，但下游终端产品销量、企业利润并没有显露出大幅改善的迹象，本文开头提到的7月通胀表现，也显示了上游价格的上涨并没有传导到下游。长此以往，或不利于制造业的良性发展。

　　8月8日广东稀土产业集团突发的文件降温稀土市场的举动，以及8月10日晚间，中钢协降温钢市的举动，都说明了，市场近期的涨价节奏已经控制不住，到了要靠政府发声来维稳市场的程度，也将在一定程度上抚慰正限于成本上涨水火的下游企业。

　　结论

　　从上文可知，通胀未能传导，固然有传导路径的滞后因素，但从下游企业的处境看，上游的持续涨价或不可持续。国家在7月召开的中央政治局会议及全国金融工作会议上强调 “要防控金融风险、加强地方政府债务管理”的思想，加之媒体指出的“基建方面观望气氛升温，外加资金到位率偏低、上半年财政资金投放偏快压缩下半年投放空间、PPP 规范升级”等因素，后期基建投资增速或也将会有所放缓。同时，考虑到下半年楼市的下行压力，8月份市场仍处于传统消费淡季等因素，可能制约本轮上游原材料的上涨空间。