【导读】近期铁矿石价格持续强势。据监测数据，截至5月28日，日照港61.5%澳粉价格为790元/吨，创2014年5月以来新高；普氏铁矿石指数为106.1美元/吨，同样创下2014年5月以来新高。机构指出，除了铁矿石价格外，焦煤、焦炭价格面临上涨。上游原料价格暴涨挤压钢铁生产利润越发尖锐，钢企二季度业绩将进一步承压。

供应紧缩

    市场人士指出，供应紧缩和下游建材需求增长是导致铁矿石价格飙升的主要原因。

   发改委价格监测中心指出，自今年以来，铁矿石价格出现了两次相对明显的上涨。1月25日，巴西东南部的一个铁矿石废料坑决堤，影响了全球铁矿石供应预期。市场投机增加，导致国际铁矿石价格大幅上涨，国内铁矿石价格大幅上涨。此后，炒作情绪降温，价格略有回落。4月之后，我国冬季采暖季限产结束，高炉逐步复产，铁矿石补库需求增加，叠加国外矿山发货量不足，国内港口库存持续下降，铁矿石价格再次震荡上行。

   同时，受近期飓风影响，澳洲三大矿发货受到影响，导致供应放缓。

   需求方面，中国钢铁产量屡创历史新高，支撑进口铁矿石需求强劲预期。据国家统计局数据，中国粗钢产量在4月达到创纪录的8503万吨，同比大增12.7%。粗钢产量预计2019年将从2018年的9.27亿吨增加5000万吨。分析人士指出，房地产投资力度超预期，导致建材需求明显增加。兰格钢铁云商平台监测数据显示，今年以来，尽管粗钢产量屡创新高，但社会库存水平仍低于去年同期。

   港口方面，数据显示，5月中旬，我国港口铁矿石库存约为1.3亿吨，较年初下降约6%。铁矿石到港量由年初的849万吨降至3月底的756万吨，降幅11%，随后反弹至1000万吨左右。

近期数据显示，多个品种铁矿石远期现货价格较年初涨幅超过30%，同比涨幅超过40%。

成本激增

   发改委近期多次表示对铁矿石价格大幅上涨的关注。鉴于铁矿石高度依赖进口，较为可行的调控手段即增加互补原料废钢的供应。据申万期货调研，目前废钢毛料价格高企，加工厂利润微薄，多依靠钢厂返利盈利，短期增加供应难度较高。而钢厂利润水平随着近两周矿石价格飙升而快速下降。

   监测数据显示，今年一季度全国钢材均价为4107元/吨，同比下降5.2%。在35家披露了一季报的钢铁上市企业中，业绩同比增长的只有8家公司，其余27家企业净利润同比下滑或出现亏损。这种情况近年来少见。

   二季度以来，钢价虽有回升，但上行速度缓慢，而原材料价格依然快速攀升。除铁矿石外，受环保督察和山西焦化行业整改等因素影响，国内焦煤、焦炭价格强势上行。5月底，焦炭市场第三轮提涨落地，双焦期货创出年内新高。

   兰格钢铁网分析师徐莉颖指出，总体看，原材料上涨预期依然强烈，而钢材价格拉涨乏力，原料端涨幅将远超成品材的涨幅。这意味着二季度钢铁企业利润空间可能进一步压缩。

   发改委价格监测中心预计，三季度开始铁矿石供应将逐渐恢复到正常水平，价格逐步回落。相关机构预计，到7月份左右，巴西矿发往中国的货量将逐渐恢复到正常水平。为完成预定年度发运目标，预计6月份澳大利亚福蒂斯丘、必和必拓等公司将加大发运量。此外，前期价格大幅上涨后，国内外高成本矿山有了一定利润空间，复产和增产带来的供应增量7月份左右将逐渐得到显现。

需求继续增长的空间有限。4月采暖期结束后，国内高炉产能利用率达到近年来同期最高水平，随后对铁矿石的整体需求水平不太可能大幅提高。与此同时，第三季度，唐山等地区的环境保护可能会受到更严格的限制，高炉作业率下降，铁矿石需求减弱。

   港口库存将触底回升。随着后期澳大利亚和巴西货运量的恢复，估计直供钢厂从6月至7月不需要从港口购买大量贸易矿石，港口周转率将会下降，港口库存将停止下降和增加。